长城基金：A股波动，我们该如何布局？

　　经历罕见的“十连涨”行情之后，近期A股市场出现一定波动。（数据来自wind，时间区间为2024.9.18-2024.10.8，仅统计交易日，指数过往业绩不代表其未来表现，投资需谨慎）

　　尽管行情出现波澜，市场交投情绪依然持续活跃，上周沪深两市全天成交额连续4个交易日突破2万亿元。投资者跑步入场前，切记理性为先，寻找适合自己的投资方向和产品。

　　我们为大家总结了以下值得关注的方向：

　　宽基指数——当前时点性价比突出

　　复盘过往牛市，在底部反弹初期，市场往往会在胶着反复中形成新主线。当下市场主线尚不明晰，投资宽基指数基金或是性价比突出的较优选择。其优势体现在：

　　1、市场代表性：行情反攻时，市场常呈全面复苏态势，宽基指数通常涵盖多个行业和板块，具有较广泛市场代表性，有望助力投资者捕捉多元机遇。

　　2、分散风险：宽基指数基金通过投资多个行业和公司，或可有效地分散单一行业带来的波动。

　　3、顺势而为：自A股全面推进注册制以来，指数上涨而个股分化的现象日渐增多，通过布局宽基指数基金，可能会更有效把握市场整体的趋势性行情。

　　指数增强基金在被动跟踪指数的基础上，采用量化等策略进行增强投资，有望提升整个资产配置组合的投资弹性和风险收益空间。

　　投资者若有相关配置需求，不妨关注长城久泰沪深300指数（A类：200002，C类：006912）、长城中证500指数增强（A类：006048，C类：007413）、长城创业板指数增强（A类：001879，C类：006928）。

　　科技创新——成长空间可期

　　在市场反弹之际，成长性较强的科技创新领域可能会成为资金关注的焦点。从产业趋势和时间催化角度来看，智能化大趋势下的人工智能、数字经济、半导体芯片等板块或有更大弹性和成长空间。

　　随着新技术的突破，人工智能热潮或将继续升温。政策上，近年来国家陆续颁布多项人工智能相关政策和制度，力推人工智能行业加速发展。应用上，资本加持、政策助推下，人工智能领域技术不断快速融合发展，底层模型持续迭代更新，也证实了AI发展的可持续性，未来可期。

　　想要抓住科技创新发展机遇，或可关注长城新兴产业（A类：000976，C类：019412）、长城产业成长（A类：015127，C类：015128）、长城优化升级（A类：200015，C类：013274）等产品。

　　值得注意的是，近期市场波动之际，沉寂已久的半导体板块却逆市翻红，重回聚光灯之下。受益政策支持、周期反转、增量创新、国产替代多方面利好带动，半导体板块有望迎来估值重塑。

　　当前半导体是国家政策大力支持的首要发展行业，是科技新质生产力的底层基座，在全球形势复杂多变的背景下，其国产自主可控是最确定的发展趋势之一。中长期角度看，半导体板块具备较大的发展潜力和投资价值，可关注长城半导体混合（A类：020469，C类：020470）、长城创新驱动（A类：009623，C类：017458）、长城久嘉创新成长（A类：004666，C类：010052）等产品。（风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。）

　　消费——长期潜力较充足

　　2011年至2023年，我国社消零售总额整体呈现上升趋势，增长至394428亿元，社零总额零售增速约7%（数据来源：WIND，统计时间2011年12月31日-2023年12月31日），可见我国内需潜力较大。

　　同时，国内人均可支配收入也在不断提高。1949年，我国居民人均可支配收入仅为49.7元，2023年达到39218元，扣除物价因素实际增长75.8倍，年均实际增长6%。随着收入不断提高，消费增速有望进一步增长。（数据来源：国家统计局，时间2024年9月20日）

　　而在A股市场上，消费板块估值依旧较低。目前中证主要消费指数PE不到25倍，处于近十年以来估值分位点5.28%，处于较低位置，配置价值凸显。（数据来源：wind，时间截至2024.10.15）

　　对于消费板块的后续表现，基金经理余欢认为整体消费触底回升态势有望在四季度出现，后续需要密切跟踪居民可选及必选消费的高频数据，其中结构性投资机会较大。想要捕捉消费行业的结构性增长机会，可关注由余欢管理的长城健康消费（A类：013293，C类：020693）、长城久润（A类002512，C类017885）。（风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。）

　　港股——具有相对投资价值

　　节后，连日急升的港股出现一定波动，一度创下单日点数跌幅纪录。市场认为，此番调整主要源于短期快速上涨后的获利回吐、财政政策未达预期引发的市场情绪波动，多方面来看，港股市场后续可能仍大有可为。

　　横向对比全球主要市场指数估值，港股市场估值已低于A股、美股、欧洲股票市场。Wind数据显示，截至2024年10月14日，恒生指数PE为3.82倍，处于近十年以来的31.83%分位，向上修复空间或较大。同时，港股市场上新经济占比高，中游制造业占比低；集中度上，头部公司贡献效应更明显，长期投资价值显现。

　　由于港股市场投资门槛较高，因此很多投资者会选择借道公募基金进行布局，长城港股通价值精选（A类：007132，C类：017627），年中港股占股票仓位的比例为98.38%，或是投资者布局的较好选择。（数据来源：Wind、2024年中报，截至2024年6月末，以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎）

　　医药——现阶段进攻属性较强

　　市场机构相对看好医药板块增长潜力，主要逻辑有：进攻属性较强、业绩逐季改善、长期增长潜力较大。此外，当前医药板块前期调整已经较为充分，且兼具较强创新、出海属性与老龄化和健康需求提升带量的长期成长性，有望保持持续亮眼表现。

　　蓄势待发的长城医药产业精选（A类：022286，C类：022287），或能助力投资者把握未来医药行业的投资机遇。

　　周期——有望迎来更大发展

　　政策面和基本面共振下，周期类板块有望迎来新机遇。国庆假期期间，管理层释放一系列政策利好，包括国务院部署做好今冬明春电力和煤炭供应等，有助于缓解市场对周期类板块的担忧。

　　此外，国家统计局9月份PMI数据显示，我国经济保持总体稳定的增长态势。随着经济逐步进入繁荣阶段，周期行业有望迎来更大发展，或将带来更多利润，关注煤炭、电力等板块。

　　基金经理陈子扬擅长以周期思维力争把握产业机会，他管理的长城价值甄选一年持有（A类：013674，C类：013675）、长城周期优选（A类：021636，C类：021637）等产品值得关注。

　　（风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。）

　　红利——热度仍然不减

　　红利资产在今年上半年领跑市场后一度陷入回调，但近期在其他强势板块调整时，却再度成为上涨的“最新主力”。展望后市，国内经济延续修复态势下，盈利趋于低增速、低波动，红利资产凭借较强稳健性仍有望受到持续关注，此外，随着资本市场深化改革，鼓励提高分红，红利投资长期价值仍值得关注。

　　捕捉红利资产投资机会，投资者可以关注相关基金产品——长城国企优选（A类：019277，C类：019278）、长城价值领航（A 类：013387，C 类：013388）。（风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。）

　　固收类资产——资产配置中的“压舱石”

　　伴随市场风险偏好抬升，当前权益类资产显然占据着市场更多的注意力，但不容忽视的是，从资产配置的角度来看，以债券为代表的固收类资产仍然具备长期配置价值。

　　一方面，相对权益资产，固收类资产具有相对“低波稳健”的属性，对权益市场波动有更高的“防御性”，是资产组合中“压舱石”的优选；另一方面，权益类和固收资产两者间具有一定的“分散对冲效应”，股债搭配有望在一定程度上平抑组合波动、提高整体的风险收益比。

　　在A股市场结构性行情分化的态势下，权益仓位不超过30%的股债搭配的固收+产品，或是不错的选择——当市场上涨时，权益资产的配置能力争让投资者分享市场红利；而如果遇到股市回调，债券部分的持仓或将起到平滑波动、提升持有体验的作用，可谓“进可攻、退可守”。想要投资固收+产品，可关注长城集利（A类018601、C类018602）、长城智盈添益（A类020181、C类020182）。

　　此外，还有一些长期绩优的固收类基金值得关注，比如长城短债（A类：007194，C类：007195）、长城稳健增利（A类：200009、C类008974）、长城中债3-5年国开债（A类009324、C类009325）、长城中债5-10年国开债（A类：010603，C类：010604）等纯债策略基金，以及长城增强收益（A类：000254，C类：000255）、长城新优选（A类002227、C类002228）等产品。（基金的投资范围与投资限制请以基金合同载明为准）

　　风险提示：基金投资有风险，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。

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